行業(yè)回暖 機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存--化纖行業(yè)投資策略
發(fā)布日期：2007-12-19????瀏覽次數(shù)：71
行業(yè)回暖，化纖行業(yè)盈利能力增強(qiáng)。從2006年下半年開(kāi)始，以氨綸、粘膠為代表的主要化纖產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，2007年前三季度，化纖行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入477億元，同比增長(zhǎng)24.20%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額19億元，同比增長(zhǎng)206.53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13億元，同比增長(zhǎng)262.09%。
內(nèi)需拉動(dòng)，產(chǎn)品價(jià)格不斷上升。前三季度化纖行業(yè)主要產(chǎn)品價(jià)格因需求增長(zhǎng)等原因?qū)е律蠞q，其中以粘膠短纖和氨綸價(jià)格上漲最為顯著，粘膠短纖由1月份的15，050元/噸上漲到9月份的21，500元/噸，上漲幅度為42.9%，氨綸價(jià)格從06年三季度的60，000萬(wàn)元/噸上漲到9月份的76，000元/噸，累計(jì)上漲幅度達(dá)到26.7%。
差別化率不斷提高，技術(shù)含量增強(qiáng)。差別化是指通過(guò)改性使得纖維具有原來(lái)所沒(méi)有的優(yōu)越性能。2005年，我國(guó)纖維的差別化率僅為31%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家的60%。
國(guó)家在《化纖工業(yè)“十一五”發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確提出2010年我國(guó)纖維的差別化率要達(dá)到40%，同時(shí)在最新公布的“外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄”中，差別化纖維也位列其中，提高產(chǎn)品附加值必然成為行業(yè)企業(yè)發(fā)展的方向。
諸多不利因素影響，可能縮短景氣周期。化纖行業(yè)存在比較明顯的周期性，由于產(chǎn)品價(jià)格的回升極易導(dǎo)致產(chǎn)能的擴(kuò)張，給行業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)不利影響，可能導(dǎo)致行業(yè)景氣周期的縮短。另外，出口退稅下調(diào)、人民幣升值、原料供應(yīng)緊張、貿(mào)易摩擦等諸多不利因素都將影響到化纖行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)。行業(yè)景氣上升，抓好投資機(jī)會(huì)。受益于產(chǎn)品價(jià)格的上漲，化纖行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，因?yàn)槟壳爱a(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)在高位運(yùn)行，所以未來(lái)上漲空間相對(duì)有限。
因此給予行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注：(1)粘膠行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈完整，能夠抵制行業(yè)周期性影響的行業(yè)龍頭企業(yè)，如山東海龍(000677)，新鄉(xiāng)化纖(000949)；(2)具有細(xì)分行業(yè)龍頭地位的公司，如江南高纖(600527)。
