PTA上漲壓力重重
發(fā)布日期：2007-12-23????瀏覽次數(shù)：190
目前PTA依舊在下降通道中困步運行，并且其每一次的放陽上行總會招致報復(fù)性下跌，越走越低。雖然PTA產(chǎn)業(yè)鏈上端向下游轉(zhuǎn)移高價成本的能力很強，但是在下游產(chǎn)業(yè)鏈需求不濟的拖累下，PTA市場仍將下行。
PTA結(jié)算價不斷走低
作為石油的末端化工產(chǎn)品，PTA的市場價格理應(yīng)緊緊跟隨國際油價，但是在國際原油不斷走出新高的情形下，PTA價格卻一直難以突破下降通道。從原油市場的下游產(chǎn)業(yè)鏈情況，我們不難看到，MEG以及PX都在原油市場的提振中緩步走高。在PTA難為企業(yè)盈利的情況下，成本的提高完全可以轉(zhuǎn)嫁到其他石化產(chǎn)品上，因此雖然PTA價格不斷下跌，生產(chǎn)企業(yè)通過其他石化產(chǎn)品價格的提高來抵消PTA困局。這在一定程度上造成了石化企業(yè)結(jié)價不斷走低，無力回天的局面。
擴張產(chǎn)能攤薄單位生產(chǎn)能耗
據(jù)相關(guān)機構(gòu)預(yù)計本年度PTA產(chǎn)量將增長49.25%，2008年將繼續(xù)增長30%。強大的供給壓力已經(jīng)將PTA市場價格不斷擠壓，截至目前，今年的市場價格回落幅度達20%，而且這種趨勢仍在繼續(xù)。目前PTA市場產(chǎn)能擴張速度仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求增長速度。從最近來看，11月27日揚子石化PTA改擴建項目竣工驗收，PTA產(chǎn)能由60萬噸擴大到105萬噸，但是單位生產(chǎn)能耗在擴產(chǎn)的同時減少了20%之多。正是目前的擴產(chǎn)項目不斷開工，現(xiàn)貨市場繼續(xù)承壓，PTA工廠庫存巨大。在石化企業(yè)看來，單就PTA項目，擴建項目運營后每噸產(chǎn)品的耗能也將隨之降低，擴建產(chǎn)能將緩解價格跌幅帶來的企業(yè)盈利減少，因此目前生產(chǎn)企業(yè)也在無意中進入了一種不利于價格回升的惡性循環(huán)——價格越低，產(chǎn)能越增。
宏觀調(diào)控加重聚酯廠的資金壓力
一方面，今年國內(nèi)宏觀調(diào)控不斷加強，銀行也不斷收緊銀根，年內(nèi)的第六次加息在11月26日宣布。今年頻繁的宏觀調(diào)控導(dǎo)致資金成本負(fù)擔(dān)不斷加重，下游眾多聚酯廠改變以往的資金利用期及借貸資金量，以平衡企業(yè)資金運作，同時依靠減少庫存來緩解資金鏈條緊張，因此市場需求周期的驟變使得PTA供應(yīng)壓力畢現(xiàn)。另一方面，PTA產(chǎn)能的擴張在下游需求驟減的情況下只能依靠降低PTA自身價格來消化供給壓力。當(dāng)持續(xù)生產(chǎn)的資金成本小于企業(yè)停產(chǎn)的成本時，企業(yè)理所應(yīng)當(dāng)會選擇繼續(xù)生產(chǎn)。在這樣的擠壓下，PTA價格也只能放低身價來吸引市場需求。
貿(mào)易融資進一步擠壓國內(nèi)價格
國內(nèi)PTA市場一直存在大量的融資性貿(mào)易，現(xiàn)貨價格一直呈現(xiàn)內(nèi)弱外強局面,尤其在今年國家縮緊銀根的情形下，這種局面更是有增無減。PTA進口能達到信用證融資的目的，許多企業(yè)為保持資金鏈不斷裂維持信用證額度而不得不保持一定的進口量，這在一定程度上拉低了國內(nèi)本已脆弱的現(xiàn)貨價格。從國產(chǎn)與進口PTA現(xiàn)貨價格比較看，國產(chǎn)現(xiàn)貨的跌幅大于進口貨物。貿(mào)易融資現(xiàn)象的一個結(jié)果就是現(xiàn)貨價格內(nèi)弱外強，因而國內(nèi)現(xiàn)貨價格的不斷被拉低使得期現(xiàn)價差出現(xiàn)，進而對期貨價格形成壓力。在國內(nèi)現(xiàn)貨不斷走低的情況下，進口量卻是不斷增加，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國前9個月平均月進口PTA達55萬噸，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因就是融資性買盤的不斷增加。但是截至2007年10月底，我國PTA共進口510.48萬噸，其中10月份進口量卻有大幅度的下滑。近期進口量有所減少有多方面的原因，但主要還是因為低迷的PTA市場終于影響到了貿(mào)易融資，由于PTA市場持續(xù)低迷，貿(mào)易商接貨意向降低。
